每股收益无差别点计算

每股收益无差别点计算

　(1)含义：不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。
 
　　(2)计算思路：令两个方案每股收益相等，求息税前利润。
 
　　(3)计算公式
 
　　[(EBIT-I1)(1-T)-DP1]/N1
 
　　= [(EBIT-I2)(1-T)-DP2]/N2
 
　　【提示1】上述公式中涉及的利息、优先股股息以及普通股股数，都是针对全部资本而言的，即包括原有资本与追加筹资的情况。
 
　　【提示2】上述公式中如果涉及债券的利息，应该使用面值和票面利率进行计算。
 
　　(4)决策原则
 
　　①预期息税前利润或业务量大于每股收益无差别点时，应选择债务筹资方案(财务杠杆效应较大);
 
　　②反之，应选择股权筹资方案(财务杠杆效应较小)。
 
　　【提示】决策时，预期息税前利润是指追加筹资后总的息税前利润(不是指增加的息税前利润)。
 
　　(5)计算每股收益无差别点的业务量水平：根据EBIT=(P-VC)Q-F，求Q即可。