资本资产定价模型

资本资产定价模型

（一）资本资产定价模型的基本原理为：
Ｒ＝Ｒｆ＋β×（Ｒｍ－Ｒｆ）
式中，Ｒ表示某资产的必要收益率；β表示该资产的系统风险系数；Ｒｆ表示无风险收益率；Ｒｍ表示市场组合收益率。
（二）资本资产定价模型的有效性和局限性
资本资产定价模型最大的贡献在于提供了对风险和收益之间的一种实质性的表述，

资本资产定价模型首次将“高收益伴随着高风险”这样一种直观认识，用这样简单的关系式表达出来。到目前为止，资本资产定价模型是对现实中风险与收益关系最为贴切的表述，因此长期以来，被财务人员、金融从业者以及经济学家作为处理风险问题的主要工具。
尽管资本资产定价模型已经到了广泛的认可，但在实际运用中，仍存在着一些明显的局限，主要表现在：（１）某些资产或企业的β值难以估计，特别是对一些缺乏历史数据的新兴行业。（２）经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出来的β值对未来的指导作用必然要打折扣。（３）资本资产定价模型是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大偏差，使得资本资产定价模型的有效性受到质疑。